周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长期(qī)关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特(tè)征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了(le)可(kě)能。虽然经过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单(dān)日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中(zhōng)迎来“获(huò)吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市利(lì)了(le)结”资(zī)金(jīn)，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结算备付(fù)金缴吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端(d吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市uān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年(nián)二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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